General Motors | #Reporte2T23 | #AnálisisIntercam

Los resultados del 2T23 de General Motors superaron expectativas en
ingresos.

El dato más inesperado fue el crecimiento de $2.09 mil millones de
dólares (mmdd) sobre las expectativas y $8.99 mmdd (25.1% más) sobre el mismo
trimestre del año pasado. Esto es atribuible a la enorme liquidez y crecimiento del
consumo en EUA. En términos de utilidades se observa también un crecimiento
sumamente importante, sin embargo resultó ligeramente inferior a estimados. La
utilidad por acción ascendió a $1.83 USD que se compara favorablemente contra
el año anterior de $1.14, un incremento de casi 52%, pero inferior a los estimados
de $1.85, atribuible a un incremento en los costos. El costo apunta a que General
Motors soportó el retiro de los modelos Chevrolet Volt EV que se esperaban a ser
pagados por las compañías LG Electronics y LG Energy Solution. Si excluyéramos
los eventos extraordinarios en la parte de costos, la utilidad por acción hubiera
superado las estimaciones en $0.08. Debido a los resultados positivos, la
compañía decidió subir sus expectativas del año 2023. La predicción del ingreso
subiría por $1.0 mmdd y del ingreso atribuible a los accionistas por 0.9 mmdd.
Considerando los múltiplos, el P/U se ubicó en 4.7x y su forward en 5.8x, mientras
que el múltiplo EV/EBITDA en 2.0x y el forward de 3.0x. Desafortunadamente, el
margen neto de General Motors fue de 15.5% que, aunque luce atractivo y en línea
con sus pares, resultó inferior en 10%. En suma el reporte la consideramos como
negativo. Al cierre, la acción había perdido el 3.51%. Pese a las buenas
expectativas y a una guía prospectiva encima de estimados, el sentimiento del
mercado parece seguir una tónica negativa. Ello basado en que el mercado de
autos de combustión interna tiene una fecha de vencimiento, y los crecimientos
tan importantes observados en el trimestre se deben en buena medida a las bajas
bases comparativas y a menores disrupciones en la cadena de suministro.