Gap: sigue fuerte

Alejandra Marcos

Guía 2015: Otro año fuerte

La empresa dio a conocer sus estimados de resultados para el año 2015. Entre lo que destaca:

• Tráfico de pasajeros: Incremento entre el 5.0% y el 7.0%.

• Ingresos por Servicios Aeronáuticos: Incremento entre el 11.0% y el 12.0%.

• Ingresos por Servicios No Aeronáuticos: Incremento entre el 14.0% y el 15.0%.

• Ingresos Totales: Incremento entre el 12.0% y el 13.0%.

• Margen EBITDA: Del 68% al 69%.

• Crecimiento Margen EBITDA: Incremento entre el 10 y el 12%.

• CAPEX total: Ps. 1,412 millones (equivalente a pesos del 2012).

Consideramos que la guía es positiva. El tráfico de pasajeros en el año 2014 creció el 6.7% por lo que el estimado para el año es alcanzable. Además hay que recodar que este año entraron en vigor las nuevas tarifas máximas que suponen un alza de más del 2% por lo que los ingresos aeronáuticos crecerán por la combinación de mayores pasajeros y  mayores tarifas. Adicionalmente, el crecimiento en los ingresos comerciales traerá como consecuencia la fuerte expansión en márgenes. La guía está en línea con nuestros estimados y con el consenso del mercado, por lo que no hay sorpresas.

Nuestra recomendación es MANTENER, porque a pesar de que nos gusta el sector y que vemos una perspectiva positiva para la empresa con estimados positivos en resultados, la empresa se sigue enfrentando a un problema de gobierno corporativo con Grupo México. .