Encuesta de Banxico sobre las Expectativas de los Especialistas

Georgina Muñiz – Oswaldo Martínez

En la última encuesta de Banxico, la expectativa promedio del PIB se ubicó en 2.34%, debajo del 2.55% de julio. Para 2016, la estimación bajó a 2.96% del 3.19% previo, y para el 2017 a 3.37% del 3.66% anterior. Dentro de los factores que son considerados como los principales que podrían obstaculizar al crecimiento destacan: La inestabilidad financiera internacional y la debilidad del mercado externo y economía mundial. Es un gran cambio contra los que se consideraban en la encuesta previa pues, los problemas de inseguridad pública que eran los primeros de la lista ahora pasaron al cuarto lugar, ante la incertidumbre que rodea a China y a los emergentes en general.

El pronóstico sobre la inflación para el cierre de este año se mantuvo en 2.82%, mientras que para 2016 los analistas la ubican ligeramente por arriba de lo esperado el mes anterior, en 3.44% contra el 3.33% previo.

La proyección de la subyacente aumentó ligeramente a 2.69% de 2.63% que, aunque es más alta que la reportada recientemente sigue sin reflejar la evidencia del traspaso a precios de la fuerte depreciación del tipo de cambio.

El pronóstico para el tipo de cambio, en línea con la aceleración de la depreciación, se revisó nuevamente al alza y para finales de año se prevé que se ubique en 16.36 pesos por dólar, mucho más arriba del 15.64 estimado en la encuesta previa. El mismo efecto se observó en el pronóstico para el 2016, que ahora se ubicó en 16.01 contra el 15.37 anterior.

Los analistas prevén que con mayor probabilidad el primer movimiento en la tasa de referencia será en el cuarto trimestre del año, para ubicar en 3.25% al fondeo interbancario al cierre de 2015, y en promedio estiman otros 3 movimientos de 25pb a lo largo del 2016.

Para la tasa de cetes de 28 días se estima un cierre en 2015 en 3.40% y de 4.16% para el año siguiente, mientras que para la tasa del bono M a 10 años se esperarían cierres en 6.30 y 6.69, respectivamente.