El Día en Minutos | 28 de octubre de 2021

El Top

*El Banco Central Europeo decidió mantener sin cambios su postura monetaria.

*Preocupación de los consumidores europeos sobre la inflación alcanza su nivel más alto desde 1993, señalan indicadores de la Comisión Europea.

*PIB de Estados Unidos crece menos de lo estimado en el 3T21 (2% vs 2.6%e.).

*La inflación en España alcanza su nivel más alto de las últimas tres décadas (5.5% anual vs 4.6%e., oct.).

*Mercados globales mixtos. Los inversionistas siguen a la expectativa de los resultados corporativos y el estimado del PIB de EE.UU.

Entorno y economía

El BCE aún comprometido con mantener estímulos a pesar de riesgos inflacionarios. En su decisión de política monetaria esta madrugada, el Banco Central Europeo volvió a comprometerse con mantener el programa de compras de activos a su ritmo actual y conservar tasas de interés bajas por un tiempo prolongado. La tasa de depósitos se mantuvo en -0.5% y el BCE señaló que seguirán en niveles bajos hasta que la inflación subyacente sea consistente con su objetivo de 2%. El programa de compras seguirá a un ritmo ligeramente más moderado de los 75 mil millones de euros mensuales disponibles y no se retirará sino hasta marzo de 2022. El BCE incluso mantuvo su disposición a extender el programa en caso de ser necesario. La decisión de conservar una postura ultra acomodaticia se dio poco después de que la inflación en España registrara su mayor nivel en los últimos 30 años (5.5% vs 4.6%e.) y un entorno en el que los mercados no creen que el BCE pueda mantener esta postura por mucho tiempo más. Los mercados han descontado un incremento de 20 puntos base a la tasa de interés para principios de 2023. La posición del BCE contrasta con la del resto de los bancos centrales a nivel global, que han comenzado a señalar el inicio de la normalización monetaria o han implementado ya alzas a las tasas de interés para afrontar las presiones inflacionarias. Christine Lagarde reiteró en conferencia de prensa que esperan una moderación de la inflación en 2022.

Mercados y empresas

Mercados globales con sentimientos mixtos. Los principales índices estadounidenses cerraron el miércoles con pérdidas debido a un relajamiento en el ímpetu de los reportes corporativos. Esta mañana, los futuros indican una sesión al alza: Dow -0.10%, S&P +0.10% y Nasdaq +0.40%. Los inversionistas siguen a la expectativa de los resultados trimestrales y esperan el primer estimado de crecimiento económico para el 3T21. Los mercados europeos registran movimientos mixtos con el Euro Stoxx arriba +0.30%. Los mercados asiáticos cerraron con pérdidas: Japón -1.0% y China -1.20%. En México, el IPC cayó -0.90% ayer. El petróleo y el gas natural caen alrededor de -1.0%. El oro y el cobre suben, mientras la plata cae. Finalmente, las criptomonedas muestran ganancias.

Reportes

Arca Continental reportó sus resultados trimestrales hoy por la mañana. Los ingresos aumentaron +7.0% (vs +5.3%e.) año con año; aunque la cifra fue aminorada por efectos cambiarios negativos. Sin efecto cambiario, los ingresos hubieran aumentado +14.4%. Por otro lado, el EBITDA aumentó +6.4% (vs +8.5%e.); y el margen se ubicó en 19.2% (19.3% en el 3T20).

Alsea reportará sus resultados del 3T21 hoy por la tarde; esperamos un reporte positivo. Anticipamos que las ventas consolidadas se ubicarán por debajo de aquéllas del 3T19; sin embargo, se observarán resultados positivos considerando el contexto de la pandemia, especialmente en cuanto a las operaciones mexicanas y sudamericanas. A la par, esperamos que el nivel de apalancamiento como razón Deuda Neta / EBITDA muestre una disminución importante.

Banco del Bajío reportó positivamente. Si bien presentó caídas anuales en los ingresos financieros por menores tasas activas promedio, la compañía presentó crecimientos anuales en utilidades y cartera. Su bajo costo de fondeo les permitió registrar un margen mayor y la alta calidad de sus activos dejó provisionar menos. Así, la utilidad tuvo incrementos anuales y secuenciales con mejoras notables en rentabilidad.

Cemex reportó hoy resultados del 3T21 con nulo crecimiento en EBITDA por mayor inflación de costos. Las ventas netas registraron un aumento de 8% (vs. 11.5% e) comparado con el tercer trimestre de 2020. Mayores precios en moneda local en todas las regiones y productos, así como mayores volúmenes, contribuyeron al crecimiento de las ventas. El costo de ventas, como porcentaje de ventas netas, aumentó 2.0pp durante el tercer trimestre de 2021 en comparación con el mismo periodo del año anterior, pasando de 65.7% a 67.7%. El aumento se debió principalmente a mayores costos de energía, así como de materias primas e importaciones. El EBITDA en el tercer trimestre de 2021 disminuyó 1% (vs. +7.1% e). Mayores contribuciones de México y de la región de SCAC, fueron más que compensadas por disminuciones en Estados Unidos y la región de EMEA. El margen EBITDA disminuyó 1.6pp, de 21.2% en el tercer trimestre de 2020 a 19.6% este trimestre.

Crédito Real registró resultados positivos. Los ingresos financieros fueron sorpresivamente más altos de lo esperado por nuestros estimados gracias al buen crecimiento en la cartera de nómina y autos. Así, el margen creció, pero las altas provisiones y un pago de impuestos superior dejaron la utilidad en niveles del año pasado. No obstante, vemos un panorama más positivo con base en la consolidación de su nueva estrategia.

Femsa reportará sus resultados del 3T21 hoy por la tarde; esperamos un reporte positivo. Anticipamos que el negocio de Combustible todavía enfrente retos durante la recuperación por la pandemia. Por otro lado, las ventas del negocio de Proximidad serán aminoradas por una movilidad afectada a raíz de la tercera ola de la pandemia, aunque menores restricciones durante la última parte del trimestre podrían mitigar este efecto. Anticipamos un buen desempeño en el negocio de Salud, y las adquisiciones realizadas en el último año ayudarán a impulsar los resultados a nivel consolidado.

Fibra Uno reportó en línea con lo estimado. El fideicomiso cerró el trimestre con 662 propiedades, un ABR de 10.8 millones de m2 y una ocupación del 92%. Los ingresos totales registraron crecimientos respecto al 3T20 y al 3T19, a pesar de la presión en la ocupación de oficinas y comercial. Así, el NOI y el FFO tuvieron crecimientos considerables por la mejor operatividad de la empresa. La Fibra distribuyó $0.37 en el 3T21 (7.34% tasa de dividendo) y está acumulando efectivo en busca de una opción atractiva y rentable para los accionistas.

Gentera sube su guía de utilidades para este año. Las sólidas dinámicas de Banco Compartamos, los mejores términos de la deuda y la mejor calidad de los activos permitieron ver el cuarto trimestre consecutivo de crecimiento en utilidades. El grupo también presentó mejor rentabilidad y propondrán un dividendo de, al menos, el 10% de la utilidad neta del 2021. Subieron su guía de utilidades con una nueva UPA de 1.15-1.25 (UPA 1.0-1.1 previo).

Kof reportó sus resultados del 3T21 ayer por la tarde. Los ingresos (+3.4% vs +2.3%e.) se ubicaron prácticamente en línea con nuestros estimados; el avance se dio por iniciativas de precio, una mezcla favorable en todos los mercados y un aumento en volúmenes consolidados de +5.8%. Lo anterior fue aminorado por menores ventas de cerveza en Brasil, efectos cambiarios desfavorables, y una base de comparación alta por la recuperación de ciertos impuestos en Brasil en el 3T20. Por otro lado, el EBITDA disminuyó -7.5% (vs -7.5%e.), y el margen cayó 230 puntos base año con año.

Peñoles reportaría hoy crecimientos más moderados que en trimestres anteriores. Los precios promedio del oro y de la plata fueron ya ligeramente menores en el 3T21 con respecto a los del 3T20 lo que ocasionaría que el crecimiento del EBITDA de Peñoles creciera sólo 5.4% anual ya que ambos metales representan el 66% de sus ventas totales.

Noticias corporativas

*Ejecutivos de las principales petroleras declararán ante el congreso sobre cambio climático.

*Amazon y Apple reportan hoy al cierre de mercado.

*Caterpillar superó estimados en utilidades con una UPA de $2.66 (vs $2.20e).

*Merck reportó resultados superiores (UPA $1.75 vs $1.55e) y sube su guía.

*Ford subió su guía por mejores resultados a los esperados (UPA $0.51 vs $0.27e).

*Mastercard reportó utilidades mayores con una UPA $2.37 (vs $2.19e).

*Hershey subió su guía de utilidades e ingresos para el 2021.

*Superaron estimados: Comcast, Tempur Sealy, ServiceNow, WPP Group, AB InBev, Align y Sleep Number, Yum Brands.

*Shell, Stellantis y Volkswagen decepcionan por problemas de suministros.

*eBay supera ligeramente estimados, pero emitió una guía menor.