El Día en Minutos | 25 de julio de 2024

El Top

● Repunta la economía de EE.UU. en el segundo trimestre del 2024.

● El presidente de Estados Unidos, Joe Biden, se dirigió a la nación el miércoles por primera vez desde que abandonó su candidatura a la reelección, diciendo que decidió renunciar a su ambición personal de salvar la democracia en un discurso tranquilo en la Oficina Oval.

● El banco central de China sorprendió a los mercados por segunda vez esta semana al realizar el jueves una operación de préstamos no programada a tasas mucho más bajas, lo que sugiere que las autoridades están tratando de proporcionar un estímulo monetario más fuerte para apuntalar la economía.

● Los reclamos iniciales al seguro de desempleo en EE.UU. pasaron de 245 mil a 235 mil en la semana que concluyó el 20 de julio.

● De acuerdo con una encuesta del Instituto Ifo, la confianza empresarial en Alemania cayó inesperadamente en julio en medio de un creciente pesimismo sobre el desempeño de la mayor economía de Europa. 

● Los precios del petróleo cayeron el jueves debido a señales mixtas de demanda, un día después de grandes caídas en los inventarios estadounidenses, mientras que el consumo en China, el mayor importador de crudo del mundo, sigue siendo débil.

Entorno y economía 

Repunta la economía de EE.UU. en el segundo trimestre del 2024. La actividad económica en EE.UU. creció en 2.8% a tasa trimestral anualizada y ajustada por estacionalidad en el segundo trimestre del 2024, acorde a la primera de tres estimaciones del buró de análisis económico (BEA, por sus siglas en inglés). De esta forma, la lectura del 2T24 del PIB estadounidense resultó superior a la expectativa del mercado en 1.9% y muy cerca del estimado del GDP Now en 2.6%. La contribución al crecimiento del primer trimestre se explica principalmente por un incremento en el gasto de los consumidores (+1.57 puntos porcentuales), cambio en inventarios (+0.82 pp), inversión fija (+0.64pp), gasto de gobierno (+0.53pp), al tiempo que las exportaciones netas cayeron (-0.72pp). En términos anuales el PIB de EE.UU. creció en en 3.1% en el 2T24, por encima del 2.9% registrado en el 1T24. Las cifras de crecimiento son buenas y disminuyen la probabilidad de ver una desaceleración marcada en la mayor economía del mundo, cuando menos en un futuro próximo. Es posible que en los próximos trimestres, el PIB pueda ser inferior debido a que en éste el cambio en inventarios tuvo una participación positiva. Al momento de redactar este reporte se mantiene sin cambios la trayectoria de entre 2 y 3 recortes para la tasa de fondos federales implícita en el mercado de futuros.

Mercados y empresas 

El S&P 500 registra movimientos ligeros tras un día difícil. Los inversionistas evalúan más resultados trimestrales y nuevos datos económicos en EE.UU., mientras que el mercado busca recuperarse de una sesión difícil. La sesión del miércoles registró fuertes caídas en el S&P 500 y el Nasdaq, impulsadas por informes trimestrales decepcionantes de Alphabet y Tesla. Tanto el índice del mercado amplio como el referente de tecnología tuvieron su peor sesión desde 2022, mientras que el Dow perdió aproximadamente 504 puntos al final del día. En Europa, las acciones caen a medida que avanza la temporada de reportes. El Stoxx 600 caía 1.2% a las 2:08 p.m., hora de Londres; las acciones tecnológicas retrocedían 2.6%. Similarmente, en Asia se observan movimientos a la baja. El Nikkei de Japón cayó más de 3.28% mientras los mercados de Asia Pacífico siguieron la venta masiva de Wall Street; el índice japonés cerró en 37,869, su nivel más bajo desde abril. En cuanto a commodities, los precios del petróleo caen mientras crecen las preocupaciones sobre la economía china tras recortes de tasas; incluso, las preocupaciones sobre la economía de China están superando el impacto de la disminución de los inventarios de crudo en EE.UU. Los metales se observan mayormente a la baja, y las criptomonedas están en territorio negativo. Y, en México, el IPyC se observa a la baja (-0.61%) situándose en los 52,842 puntos.

Después del cierre de ayer, el tipo de cambio osciló entre un mínimo de 18.30 y un máximo de 18.55, cotizando al momento en 18.37. 

Chedraui publicó sus resultados del 2T24 ayer por la tarde. Las ventas consolidadas aumentaron +4.5% (vs +3.8%e.) y fueron impulsadas por el buen desempeño de las operaciones en México, EE.UU., y la división Inmobiliaria. En cuanto a utilidades, el EBITDA aumentó +5.5% (vs +2.5%e.), y el margen se expandió en 10 puntos base a 9.1%.

Walmex publicó sus resultados trimestrales ayer; fue un reporte positivo. Los ingresos aumentaron +6.4% (vs +6.3%e.). Se registraron avances en el indicador de ventas mismas tiendas (VMT) en ambas regiones, destacando México, que representa aproximadamente el 84% de los ingresos consolidados. El EBITDA creció +7.7% (vs +6.6%e.) y el margen avanzó +20 puntos base a 10.4%.

En 2T24, Bajío reportó un crecimiento en cartera de 10.4% a/a, mientras que el margen financiero creció 4.7% a/a y la utilidad neta aumentó 2.3%. La utilidad neta se ubicó arriba de nuestra expectativa y la del consenso. Bajío revisó al alza su expectativa de MIN a 6.7% – 6.8% desde 6.5% – 6.7%. Con lo anterior, la utilidad neta se ubicaría en un rango de entre $10,600 a 10,900 mdp

En 2T24, Orbia reportó una caída de 9.2% a/a en ingresos y un retroceso de 25.0% a/a en EBITDA. Los resultados quedaron ligeramente por debajo de nuestro estimado a nivel de ingreso, aunque arriba en EBITDA. La debilidad observada en los resultados del primer semestre ya se anticipaba, de acuerdo a lo comentado por la compañía. En sentido positivo, se registraron mejoras secuenciales, que podrían indicar un mejor segundo semestre y acercar a Orbia a su guía de EBITDA de $1.3 mdd para este año. 

En 2T24, Funo reportó un crecimiento de 5.6% a/a en ingresos y de 1.9% a/a  en Ingreso Neto Operativo (NOI). Los resultados se ubicaron ligeramente por debajo de nuestra expectativa. En el año, el precio de los certificados (CBFIs) de Funo ha caído 22.6%. Esta caída se podría explicar por la falta de materialización de las dos iniciativas que anunció Funo desde el año pasado: 1) la separación de los activos industriales (Fibra Next) y la internalización del administrador.

Los ingresos de Alfa durante 2T24 registraron una variación de -0.6% a/a (vs -2.5%e), mientras que el EBITDA aumentó 23.6% a/a (vs 19.4%e). Los resultados se ubicaron por arriba de nuestra expectativa, por lo que vemos una implicación positiva del reporte. Los números se vieron impulsados por un desempeño sobresaliente en Sigma, que llevó a una revisión al alza en la guía para 2024, y por resultados más estables en Alpek, que avanzan de acuerdo con lo proyectado. 

En 2T24 Alpek reportó una caída de -6.3% a/a en ingresos (vs -3.4%e) y una caída de -21.4% a/a en EBITDA comparable (vs -22.4%e), este último se ubicó en línea con nuestros estimados y los del consenso. Pese a que persiste la caída en ingresos y flujo comparable, el reporte contiene algunos elementos positivos, tales como el ligero crecimiento en volumen en la división de poliéster y la meta de ahorro en costos por $75 mdd (anualizados).

En 2T24, Cemex reportó ventas por un monto de $4,494 millones de dólares (mdd), manteniéndose prácticamente sin cambios respecto a 2T23. En cuanto a EBITDA, la empresa registró un aumento 1.5% a/a.. Los resultados se ubicaron en línea con lo esperado. Los aumentos en precios en todos sus productos mitigaron los retrocesos en volúmenes a nivel agregado. México destaca como la única región donde se reportaron aumentos tanto en volumen como en precio.   

Fibra Monterrey reportó un incremento en ingresos de 5.6%, el ingreso neto operativo aumentó 3.7% a/a, mientras que el flujo de las operaciones (FFO) creció 44.1% a/a. Este último, se vio beneficiado por la posición que la empresa mantiene invertida en instrumentos de corto plazo, viendo el beneficio de los niveles de tasas de interés. El efectivo de FMTY aumentó luego de su última colocación de certificados.

Noticias corporativas

• Las acciones de American Airlines cayeron 6% después de que la aerolínea emitiera una guía de utilidades débil para el tercer trimestre. American Airlines estima que los ingresos por unidad caerán hasta un 4.5% ya que la industria en general lucha con un exceso de oferta que ha llevado a tarifas bajas.

• Las acciones de Honeywell cayeron casi 5% después de que el gigante industrial emitiera una guía que no cumplió con las expectativas de los analistas, eclipsando las cifras trimestrales que superaron expectativas.