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Alpek continua arrastrando los resultados

Los ingresos del trimestre fueron $4,221 millones de dólares, quedando por debajo en -10% al 2T22 (vs-15%e). El decremento estuvo impulsado por un menor ingreso en comparación anual de Alpek (-27%), que se impuso ante la buena sinergia en las ventas de Sigma (+15%). El EBITDA comparable sumó $425 mdd, -20% anual (vs-23%e), principalmente degradado por una menor demanda de los productos de Alpek y su continua disminución en márgenes por la normalización en los precios de materia prima; lo que fue parcialmente aminorando el efecto de aumento en EBITDA de Sigma. El EBITDA reportado, fue de $360 mdd (-46%). Cabe destacar la revisión de su guía anual, con sus ingresos pasando de 17,401 a 16,431 (-6%), y su EBITDA comparable de 1,615 a 1,652 (+2%). 

Controladora Axtel fue escindida con éxito durante el mes de mayo. 

Cifras por empresa

• Alpek. Ventas -27% (vs -26%e), EBITDA comparable -46% (vs -45%e). Sus ventas sumaron $2,050 mdd, correspondientes al 48% de las ventas totales. Estas se vieron impactadas principalmente por la normalización de los precios de referencia, así como por una disminución en la demanda tras la reversión a la media de los precios de transporte desde Asia. El EBITDA comparable, sumó $201 mdd, correspondientes al 48% del EBITDA comparable total. 

• Sigma. Ventas +15% (vs +9%e), EBITDA comparable +33% (vs +21%e). Sus ventas sumaron $2,143 mdd, correspondientes al 52% de las ventas totales. Donde se experimentó crecimiento en todas las geografías, así como una continua recuperación en Europa. El EBITDA comparable sumó $229 mdd, correspondientes al 52% del EBITDA comparable total, con un margen superior al 2T22; esto, como resultado de una continua apreciación del peso y disminución del costo de materia prima. 

• Axtel fue exitosamente escindida. ALFA era propietaria del 53.91% de las acciones de Axtel, S.A.B. de C.V. (“Axtel”), y posteriormente transfirió a Controladora Axtel (CTAXTEL) el total de esta participación. Donde, por cada acción que los inversionistas poseían de ALFAA, se les fue distribuida 1 acción de CTAXTEL. El primer día de cotización de CTAXTEL fue el 29 de mayo, y dicha operación fue equivalente a una tasa de dividendo del 3.6%. 

Conclusión

La empresa continúa siendo afectada por base altas bases comparables, donde Alpek se benefició de precios del crudo históricos, así como cadenas de suministro afectadas que le beneficiaban. Por otro lado, Sigma continúa experimentando sinergia en todas sus geografías y recuperación principalmente en Europa. Adicionalmente, Sigma sigue siendo apoyada por los efectos cambiarios de un peso fuerte. Esperamos que la situación comience a normalizarse para Alpek, con los precios del crudo alcanzando un equilibrio y cada vez enfrentándose a bases comparativas más normalizadas. 

En términos de la razón Deuda Neta/ EBITDA la empresa se ubica en 3.0x, lo que es mayor con respecto al trimestre y año anterior; resultante de un menor EBITDA.